多灾多难的2020年终于结束，随着多国厂商陆续研发出新冠肺炎疫苗，生活回归正常的梦想有了希望的曙光。市场预期当生活恢复日常，民众对多数产品的需求也回到正轨，随之而来的就是全球通货膨胀的浪潮。

1、四大理由推升通膨

据彭博社报导，普林斯顿大学经济政策研究中心高级研究学者杜雷（William C. Dudley）认为明年将是通货膨胀的一年。首先，因为疫情的爆发，全球活动大停摆，消费停滞情况下，物价也跟着重跌。今年2月开始，物价指数年增率一直走低，五月来到近五年新低点。因为今年物价指数走低，明年以此低标为比较基准，计算上会使通膨数字上升。

美国近五年消费者物价指数年增率(数据源：MacroMicro)

欧元近五年消费者物价指数年增率(数据源：MacroMicro)

当疫苗在世界各国普及，大家生活回到正轨，原有的消费需求恢复如常，需求的增加亦将带动物价的上涨。此外，因为疫情导致许多企业倒闭或是延迟扩产计划，在产品供给的减少无法满足暴增的需求，供需失衡再次刺激物价上涨。再者，Fed已表明在未达充份就业、通货膨胀率达2%且能温和上升前，都不会调升短期利率。因此一旦通膨真发生，Fed将放手任其上升，直到上升幅度到达其预期。明年，通膨似乎已成既定趋势。

2、通膨预期，资金涌入抗通膨产品

由于市场预估明年将迎来通货膨胀，近期大量资金涌入抗通膨的金融商品。平衡通膨率(Break-even Rate)是由公债殖利率和抗通膨债(TIPS)殖利率组成，当平衡通膨率走扬，代表市场对通货膨胀的预期，反之则是通缩的预估。

观察近期的美债平衡通膨率可以发现，5-9月间指数上扬是因3-4月期间疫情失控、消费大量减少后的反弹；但11月开始，该指数又开始不断上扬。12月7日的5年期、10年期和20年期的美债平衡通膨率都较前一个月上涨10%以上，5年期数据更呈现19.5%的涨幅。除此之外，该指数也逼近2019年水平，加深市场对明年通膨预期，纷纷提前布局。

美债平衡通膨率(数据源：MacroMicro)

据EPFR数据显示，至12月2日为止，已有18亿美元以上资金流入美国TIPS基金，是6个月以来最大单周流入金额，也是资金净流入达9个礼拜。TIP所管理的资产额仅略低于两年前的历史高点，达到250亿美元。

除了抗通膨债(TIPS)外，大宗商品和比特币也是受投资人青睐的抗通膨产品之一。大宗商品中，现今彭博大宗商品指数较4月低点成长了近30%，来到76.63，几乎回到疫情发生前的水平。而大宗商品中，尤其铜最受投资人看好。铜身为重要的基础金属，是电线电缆的主要原料。投资人看好明年疫苗问世，经济复苏，所有建设恢复如常，对电线电缆的需求增加，纷纷将资金挹注在铜上。现金铜价在3个月内即上涨将近20%，来到每吨7823美元，也是自2014年以来的新高点，铜库存量也在一个月内跌了20%。

现金铜价(数据源：伦敦金属交易所)

除了大宗商品外，比特币也受投资人喜爱来对冲通货膨胀。比特币价格在2天(12/16-12/18)内，最高跳涨至3000美元。一年前比特币价格约在7156美元，如今价格约22950美元左右，已冲破2万美元大关，涨幅高达220%。大量资金涌入，让比特币价格冲向历史新高点。美国对冲基金或是花旗银行皆认为比特币的条件如同50年前的黄金，花旗更预估明年比特币价位可能上涨至31.8万美元，对比现在，还有12.8倍以上的上涨空间。

比特币价格(数据源：investing.com)

3、浪潮下，并非每个抗通膨都真实

各界看好2021年全球将走向通货膨胀，资金也如潮水般涌入相关的对抗通膨商品。但并非所有商品都具备足够的能量对抗未来的通货膨胀，有些更成为投机者的心头好。以比特币来说，其目前仅靠市场大量的游资支持，没有其他基本面支撑。虽然比特币越来越受到金融市场的重视，但疯狂上涨的价格何时会是高点？或是这波涨幅会到何时？这都是市场专家们的疑虑。因此，面对可能的局势，除了提早布局，更要留意的是手上布局的商品是否真正具价值。才能在通膨环境下，稳定自己的资产。